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    投資者應知應會問答|交易結算

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    1.套利交易與投機交易的區別是什么?
    答:套利交易是同時進行一買一賣,是雙邊交易。投機是指單邊買進(賣出)期貨合約,屬于單邊交易。套利交易是一種相對低風險的交易策略,持倉風險遠低于單邊投機交易。


    2.自然人投資者可以參與期貨類場外衍生品交易嗎?
    答:根據期貨類場外衍生品相關要求,自然人客戶不得參與場外衍生品交易。


    3.境內投資者可以參與外盤交易嗎?
    答:《期貨交易管理條例》規定境內單位或者個人從事境外期貨交易的辦法,由國務院期貨監督管理機構會同國務院商務主管部門、國有資產監督管理機構、銀行業監督管理機構、外匯管理部門等有關部門制訂,報國務院批準后施行。目前該辦法尚未出臺。


    4.期貨合約能像股票一樣長期持有嗎?
    答:不能。在期貨交易中,期貨合約都是有期限的,目前國內商品期貨合約的期限為12-36個月。當合約到期時,所有未平倉的商品期貨合約都必須進行實物交割,并且需要交付或者接收增值稅專用發票。所以,投資者如果不想或者不能進行實物交割、無法交付或者接收增值稅專用發票的,就應當在交易所規定的期限前平倉。而不是像在股市里,只要上市公司沒有退市,就能一直持有股票。投資者如果想一直持有某個商品的期貨合約,以滿足長期商品投資的需要,可以通過在市場上的一買一賣的方式,將臨近交割期限的合約平倉,同時持有更遠月份的合約。


    5.期貨開盤價是怎樣產生的?
    答:開盤價定為合約開市前五分鐘內經集合競價產生的成交價格;如果集合競價未產生價格的,以當日第一筆成交價為當日開盤價;如果當日該合約全天無成交,以昨日結算價作為當日開盤價。


    6.什么叫集合競價?
    答:開盤集合競價在每一交易日開市前5分鐘內進行,其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報時間,后1分鐘為集合競價撮合時間(此1分鐘內無法下單及撤單)。投資者根據上一交易日的收盤價和對當日行情的預測輸入交易價格,按最大成交量的原則確定當日交易的開盤價,這個過程稱為集合競價。


    7.撮合成交的原則是什么?
    答:一般情況下遵循價格優先、時間優先原則,當漲跌停板時,遵循平倉優先、時間優先原則。


    8.期貨收盤價是怎樣產生的?
    答:收盤價定為合約當日交易的最后一筆成交價格;如果當日該合約全天無成交,不同交易所對收盤價的規定有差別,有的以昨日結算價作為當日收盤價。


    9.商品期貨的結算價是怎樣產生的?
    答:商品期貨的結算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價。結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算和制定下一交易日漲跌停板額的依據。


    10.開倉、持倉和平倉的概念是什么?
    答:在期貨交易中,無論是買還是賣,凡是新建頭寸都叫開倉。交易者建倉之后手中就持有頭寸,這叫持倉。而平倉是指交易者了結持倉的交易行為,了結的方式是針對持倉方向作相反的對沖買賣。由于開倉和平倉有著不同的含義,所以交易者在買賣期貨合約時必須指明是開倉還是平倉。


    11.期貨公司為什么要求投資者在沒有持倉的情況下,賬戶中要留存一部分資金?
    答:期貨公司要求投資者賬戶中留存“保底資金”,主要是考慮到交易時段內實時計算的可用資金與以結算價計算的結果之間可能存在細小差異。投資者若按照交易時段的實時計算結果出金,在結算后可能會因為過量出金,造成賬戶輕微穿倉?!氨5踪Y金”一般數額較小,對投資者影響不大,當投資者特別提出或辦理銷戶時,可以取出。


    12.期貨持倉量變化是雙邊計算還是單邊計算?
    答:單邊。其中,各商品交易所自2020年1月1日起,期貨市場行情信息的數據統計、發布和報送口徑統一調整為單邊計算。


    13.如何理解追加保證金?
    答:期貨交易中,資金分為保證金及可用資金,其中保證金為開倉占用資金,可用資金為賬戶剩余資金。當出現虧損時,虧損資金從可用資金里扣除。當可用資金為負時,需要追加保證金,以確??捎觅Y金為正,若無法及時追加資金,可能會被強行平倉。


    14.投資者在什么情況會被強行平倉?
    答:(1)可用資金小于零,并未能在規定時限內補足的;
    (2)持倉超出限額標準,并未能在規定時限內平倉的;
    (3)因違規受到交易所強行平倉處罰的;
    (4)根據交易所的緊急措施應予強行平倉的;
    (5)其他應予強行平倉的。


    15.什么是穿倉?投資者發生穿倉為什么要賠償期貨公司?
    答:穿倉是指投資者賬戶上權益為負值的風險狀況,即投資者的虧損超過了開倉前賬戶上的保證金,從而對期貨公司負有債務的情況。期貨市場遵循“買者自負”的原則,穿倉損失是投資者交易的結果,虧損超過了其向期貨公司交納的期貨保證金,期貨公司為此向期貨交易所替投資者墊付了超出保證金的部分損失,因此享有向投資者追償的權利,投資者應向期貨公司履行賠償責任。


    16.穿倉未償還對投資者有影響嗎?
    答:有影響。在期貨公司認為非本公司責任情況下,期貨投資者穿倉款項超過一定金額且逾期未歸還的,期貨公司將穿倉信息報送至期貨投資者信用風險信息數據庫,投資者在其他期貨公司新開戶時可能會受影響。


    17.什么是對敲?
    答:對敲交易是兩個賬戶之間在相同的期貨合約上,按照事先約定的時間、價格和方式進行的互為對手的交易。對敲交易是期貨市場典型的違規交易行為,通常發生在流動性較差的遠期期貨合約,通過對敲交易能夠影響市場價格、轉移資金或者謀取不正當利益。


    18.期貨交易常用交易指令有哪些?
    答:國際上常用的交易指令有:市價指令、限價指令、止損指令和取消指令等。交易指令當日有效。在指令成交前,客戶可提出變更或撤銷。


    19.下單委托失敗可能有哪些情況?
    答:(1)不在交易時間段內;
    (2)價格超出了漲跌停板幅度;
    (3)價格不符合最小變動價位限制;
    (4)客戶交易權限被限制等情形。


    20.下單時可不可以指定平今倉?
    答:目前只有上海期貨交易所的交易品種平倉時可以下達“平今倉”指令。大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所交易的品種平倉時沒有“平今倉”指令,默認平老倉優先。交易所在結算時一律按規定撮合,自動配對相應平今倉合約。


    21.期貨從業人員可以代理客戶進行期貨交易,或以個人名義為客戶提供咨詢服務、收取報酬嗎?
    答:不可以?!镀谪洀臉I人員管理辦法》規定期貨從業人員不得以本人或他人名義從事期貨交易?!镀谪浌酒谪浲顿Y咨詢業務試行辦法》規定期貨從業人員不得以個人名義為投資者提供期貨投資咨詢服務、收取服務報酬,而應當以期貨公司名義開展業務,相關費用標準也應當在《期貨投資咨詢服務合同》中進行明確約定。


    22.什么是配資交易?
    答:期貨市場中的配資,即以投資公司或投資管理公司名義的市場主體為有資金需求的期貨投資者提供融資服務的行為。通常的操作方法是,配資公司以其控制的個人名義在期貨公司開立交易賬戶,并將賬戶提供給投資者使用,投資者存入自有資金,配資公司以此為基數,向投資者進行配資。配資公司在交易過程中對賬戶實施風險控制,虧損達到一定比例時對其進行平倉或要求其追加保證金,以保證配資公司自身資金不受損失,同時收取高額資金使用費。由于在配資業務中,客戶資金被配資公司控制,其安全性難以得到保障;且配資放大了杠桿比例,加大了客戶財務風險;同時,配置資金進入期貨市場,可能擾亂期貨市場秩序,存在風險隱患。建議投資者增強風險防范意識,遠離配資業務。


    23.異常交易行為有哪些?會受到自律懲戒嗎?
    答:根據交易所異常交易行為管理辦法,異常交易主要包括自成交(以自己為交易對象多次自買自賣)、實控關系賬戶之間互為對手的交易、日內頻繁報撤單、日內大額報撤單、實控關系賬戶持倉超限等。
    客戶出現異常交易行為之一的,交易所可以采取下列措施:要求報告情況;列入交易所重點關注名單;向會員通報;約見談話;限期平倉;限制開倉;強行平倉;根據交易所業務規則可以采取的其他措施。被采取限制開倉自律管理措施的客戶,交易所將向市場公告。涉嫌違反法律法規的,交易所應當提請中國證監會進行立案調查。


    24.期貨交易手續費是統一的嗎?
    答:手續費收取標準是期貨公司為投資者提供服務的價格,需要由雙方協商,并通過《期貨經紀合同》予以確定。行業內無統一標準,每家期貨公司的收費情況可能會有所不同,計算方式有按金額和按手數計算兩種。


    25.網上交易委托單有哪幾種狀態,它們分別代表什么含義?
    答:待撤:撤單指令還未報到交易所場內。
    正撤:撤單指令已送達期貨公司,正在等待處理,此時不能確定是否已進場;
    部撤:委托指令已成交一部分,未成交部分被撤銷;
    已撤:委托指令全部被撤消;
    未報:委托指令還未送入數據處理;
    待報:委托指令還未被數據處理報到交易所場內;     
    正報:委托指令已送達公司,正在等待處理,此時不能確定是否已進場;
    已報:已收到下單反饋;
    部成:委托指令部份成交;
    已成:委托指令全部成交;
    撤廢:撤單廢單(或錯單),表示撤單指令失敗,原因可能是被撤的下單指令已經成交了或場內無法找到這條下單記錄;
    廢單:交易所反饋的信息,表示該定單無效。


    26.客戶盤中盈利為什么可取資金沒變化?虧損了為什么會減少?
    答:這是目前交易結算基礎規則,盤中盈利在持倉平倉后會釋放,待當日結算后,計入可取資金增加,當日盤中虧損即時在可用資金中扣減,有利于控制持倉風險。


    27.為什么不同軟件里顯示的“可用資金”不太一致?
    答:因交易所不同品種的手續費平今倉優惠方式不同(如有的體現為平今免收、有的體現為減半),盤中不同軟件進行客戶賬戶平今倉手續費優惠的計算方式不同,因此在盤中登錄不同系統軟件看到的賬戶“可用資金”可能會有所不同,這不影響賬戶結算數據的一致性。


    28.為什么同品種不同月份的保證金比例不一樣?
    答:不同月份的期貨同品種合約,其價格波動受不同期限的遠期預期影響,雖然一般情況下趨勢基本一致,但波動性特征存在一定差異,而且不同月份合約之間的流動性差異,也會導致價格波動性的差異,此外新合約掛牌上市、不同合約出現差異化的單邊行情等,也會導致同品種不同月份的保證金比例不一樣。


    29.條件單設定的觸發價和觸發后實際委托價格不一致?
    答:軟件中設置的條件單價格是觸發價,也就是說這個價格是系統確認是否發出委托的依據價格。委托時系統會按照投資者設置的委托形式下單,例如設置了市價委托,那么會以市場上當時的市價發出委托,成交價是由交易所撮合成交的結果。請客戶謹慎設置條件單中的委托價格,因為存在行情隔日跳空的可能。


    30.什么是最后交易日?
    答:最后交易日是指某個期貨合約在合約交割月份中進行的最后一個交易日,過了這個期限的未平倉期貨合約,必須按規定進行實物交割或現金交割。期貨交易所根據不同期貨合約標的物的現貨交易特點或其他因素,確定其最后交易日。     


    31.持倉合約到期怎么辦?
    答:根據規定,大連商品交易所和鄭州商品交易所自然人不允許進入交割月,若交割月前一月最后交易日未平倉,會被強行平倉;上海期貨交易所部分品種持倉需要調整為規定的整數倍方可進入交割月,如果沒有及時調整持倉,可能會被強行平倉;中國金融期貨交易所股指類合約到期日直接現金交割,國債類合約到期日進行實物交割。


    32.如何使用中國期貨市場監控中心的投資者查詢服務系統?
    答:
    https://investorservice.cfmmc.com/,打開網址輸入期貨市場監控中心賬戶及密碼,可查看當日及最近6個月的結算單。


    33.逐日盯市與逐筆對沖有什么區別?
    答:客戶通過期貨市場監控中心可查詢到“逐日盯市”和“逐筆對沖”兩種格式的結算單。
    “逐日盯市”的計算方法可以簡單概括為:客戶平倉盈虧及當日未平持倉的盈虧,全部計入客戶當日結存。
    “逐筆對沖”的計算方法可以簡單概括為:只有已平倉了結的盈虧計入當日結存,未平持倉的盈虧不計入當日結存。
    兩種結算單的盈虧計算方法有所不同。


    34.境外客戶能查詢英文版本的結算單嗎?
    答:中國期貨市場監控中心已于2019年8月21日上線英文結算賬單查詢服務功能。境外客戶(包括通過期貨公司開戶的境外客戶及不直接入場交易的境外經紀機構)可在登錄查詢系統后選擇賬單語言,查看并下載英文版結算賬單。


    35.結算單如何解讀?
    答:客戶通過中國期貨市場監控中心查詢的結算單主要分為五部分:客戶基本資料、資金狀況、出入金明細、成交匯總及持倉匯總,其中:基本資料體現客戶資金賬號、客戶名稱、查詢交易日期等信息;資金狀況體現客戶當日的全部資金信息,包括:
    (1)上日結存:上一交易日客戶的當日結存;
    (2)當日存取合計:當日入金及出金合計金額;
    (3)當日盈虧:當日平倉盈虧與持倉盈虧之和;
    (4)當日總權利金:當日期權交易產生的權利金收支凈額;
    (5)當日手續費:當日交易所產生的全部費用(包括交割手續費);
    (6)當日權益:期初權益(上日權益)+當日存取+當日盈虧-當日手續費+當日總權利金+質押金變動;
    (7)當日結存:由于計算盈虧的方法不同,“逐日盯市”結算單中的當日結存與客戶權益相等,“逐筆對沖”結算單中當日結存為客戶權益刨除持倉盈虧;
    (8)質押金:客戶以標準倉單/國債等作抵押折算成可用資金時的金額;
    (9)保證金占用:當日結算價×持倉手數×交易單位×保證金率;
    (10)可用資金:客戶權益-保證金占用;
    (11)風險度:按公司規定的保證金比例計算的交易保證金/客戶權益×100%,當風險度大于100%時則將會收到《追加保證金通知書》。;
    (12)追加保證金:當保證金不足時須追加的金額,追加至可用資金大于等于0;
    出入金明細體現客戶每筆入金及出金具體金額及方式;
    成交匯總體現客戶當日成交的總體情況,成交匯總一欄右側可點擊查詢詳細的成交及平倉明細數據;
    持倉匯總體現客戶當日持倉的總體情況,持倉匯總一欄右側可點擊查詢詳細的持倉明細數據。

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